Новости

Доходности облигаций «Самолета» превысили 50% на фоне долговой нагрузки

Рынок закладывает повышенный риск пересмотра условий долга девелопера, обязательства которого оцениваются в 773 млрд рублей.

19 сентября 2026 · 2 мин чтения

Коротко: долговая нагрузка «Самолета» достигла 773 млрд рублей, а отдельные выпуски облигаций девелопера торгуются с доходностью 50% и выше. Такие уровни отражают сомнения рынка в том, что обязательства будут обслуживаться на первоначальных условиях.

Что происходит с долгом

Падение затронуло не только бумаги «Самолета»: распродажа наблюдается в сегменте высокодоходных облигаций, а коррекция дошла и до выпусков рейтинговой категории A. Причины снижения у эмитентов различаются — от слабой отчётности до общего пересмотра кредитного риска. Ключевые показатели по «Самолету»:

  • совокупный долг — 773 млрд рублей;
  • доходность отдельных облигаций — от 50%;
  • основной риск для держателей — возможная реструктуризация обязательств.

Что показывает опыт крупных компаний

Большой масштаб бизнеса сам по себе не гарантирует сохранения первоначальных условий для кредиторов и акционеров. «Мечел» при долге около $9 млрд и отношении чистого долга к EBITDA 11,9x продавал активы, сокращал персонал и договаривался с банками. В 2025 году погашение 35 млрд рублей основного долга было перенесено с 2025–2026 на 2027–2030 годы. Другой сценарий сложился у СУ-155: при долге около 25–27 млрд рублей застройщик обанкротился, а завершение 145 домов передали санатору. В обоих случаях сохранение проектов или бизнеса не означало защиты стоимости ценных бумаг прежнего владельца.

Как высокая доходность влияет на деньги инвестора

Доходность облигации рассчитывается с учётом её рыночной цены и обещанных выплат. Когда цена резко падает, расчётная доходность растёт, однако 50% — не гарантированная прибыль: показатель предполагает, что эмитент полностью и вовремя исполнит исходные обязательства. При реструктуризации могут быть перенесены сроки погашения, изменён график платежей или другие условия долга. Поэтому одна и та же ситуация по-разному отражается на инструментах: облигации реагируют на вероятность и размер будущих выплат, а акции — на то, какая стоимость останется владельцам бизнеса после расчётов с кредиторами.