Маржа российских нефтяников в III квартале может стать рекордной с начала года

Коротко: в III квартале маржинальность российских нефтяных компаний может достичь максимума с начала года. Основные факторы — высокие цены на топливо, ситуация на мировом рынке нефти и рост демпферных выплат.

Расчёты по внутреннему рынку

По сравнению со II кварталом ожидается заметный рост EBITDA от реализации топлива:

• дизельное топливо — на 67%, до 55 тыс. рублей за тонну;
• бензин — на 71%, до 41 тыс. рублей за тонну.

Что поддерживает маржу

Мировая нефтяная конъюнктура повышает потенциальную доходность экспорта и одновременно влияет на размер выплат за поставки топлива внутри России. В условиях экспортных ограничений демпфер вместе с обратным акцизом становится основным каналом, через который высокие мировые цены поддерживают российскую нефтепереработку. На этом фоне прибыльность вертикально интегрированных нефтяных компаний во втором полугодии может оказаться выше, чем в первом.

Как это связано с деньгами инвестора

Демпфер — выплата, которая помогает компенсировать нефтяным компаниям разницу между экспортной доходностью и продажами топлива на внутреннем рынке. EBITDA показывает результат бизнеса до процентов, налогов и амортизации. Её рост при продаже бензина и дизеля означает повышение операционной доходности переработки и может влиять на прибыль и денежные потоки компаний. При этом приведённые показатели относятся именно к реализации топлива на внутреннем рынке, а не ко всему бизнесу нефтяников.