Госдолг дорожает: длинные ОФЗ выше 16 процентов, несмотря на снижение ключевой ставки

Коротко: ключевая ставка снижается, а стоимость длинных заимствований для государства нет. Доходность длинных ОФЗ держится выше 16 процентов годовых.

Что произошло

• ЦБ снизил ключевую ставку с 14,25 до 14 процентов и сменил сигнал с мягкого на нейтральный;
• индекс гособлигаций RGBI за неделю с 20 по 24 июля вырос на 3,7 процента, для рынка ОФЗ такое движение обычно растягивается на месяц;
• доходность длинных гособлигаций при этом остаётся выше 16 процентов годовых;
• Минфин зарегистрировал два выпуска ОФЗ-флоатеров на 1,5 трлн рублей: ОФЗ-ПК 29030 с погашением в октябре 2037 года на 500 млрд и ОФЗ-ПК 29031 с погашением в июле 2042 года на 1 трлн.

Почему это важно

Дефицит бюджета уже превысил 8,4 трлн рублей при плановом показателе 4,828 трлн, а впереди ещё около пяти месяцев года. Занимать приходится больше, и делает это государство по ставкам, которые не снижаются вслед за ключевой.

Что означает флоатер

Это облигация с плавающим купоном, привязанным к ставке денежного рынка. Государство размещает их, когда занимать под фиксированный процент вдолгую слишком дорого: риск изменения ставки в этом случае берёт на себя покупатель.