Новости

ЕЦБ повысил ставки на 25 базисных пунктов: доходности гособлигаций Европы растут

Новые ставки начнут действовать 16 сентября, пока европейские страны сталкиваются с подорожанием заимствований и высокой долговой нагрузкой.

11 сентября 2026 · 2 мин чтения

Коротко: ЕЦБ второй раз подряд повысил все три ключевые ставки на 25 базисных пунктов. Депозитная ставка достигла 2,5%, ставка по основным операциям рефинансирования — 2,65%, ставка по маржинальным кредитам — 2,9%. Новые уровни начнут действовать 16 сентября 2026 года.

Решение ЕЦБ Совет управляющих принял решение единогласно. Регулятор связал ужесточение политики с инфляционным давлением, в том числе из-за конфликта на Ближнем Востоке. В базовом сценарии общая инфляция оценивается в 3,0% в 2026 году, 2,5% в 2027-м и 2,1% в 2028-м при целевом уровне 2%. Конкретная дальнейшая траектория ставок заранее не определена: решения будут приниматься от заседания к заседанию.

Доходности и долговая нагрузка На рынке европейского госдолга зафиксированы высокие доходности:

  • Франция: 4,436% по 10-летним и 5,1117% по 30-летним бумагам;
  • Германия: 3,5% и 3,9% соответственно;
  • Италия: 4,38% и 5,05%;
  • Испания: 3,98% по 10-летним облигациям. У Франции и Германии доходность 10-летних выпусков достигла максимума с 2008 года. При этом отношение госдолга к ВВП Франции выросло с 68% в 2008 году до 115,6%, Италии — со 105,8% до 137%, Испании — с 39,6% до 100,4%. В Германии показатель снизился с 65% до 63%.

Дополнительное давление Стоимость тысячи кубометров газа в Европе на торгах превысила $1 000, а хранилища заполнены на 65% — на 16,8 процентного пункта ниже среднего уровня за последние пять лет. Одновременно Евросистема сокращает портфели программ APP и PEPP: платежи по погашающимся ценным бумагам больше не реинвестируются.

Что это означает для инвестора Рост ключевых ставок повышает стоимость денег для банков, компаний и государств. Доходности новых облигаций обычно растут, а цены уже выпущенных бумаг с более низким купоном снижаются. Чем больше срок до погашения, тем сильнее цена такой облигации реагирует на изменение ставок. Отказ ЕЦБ от реинвестирования также уменьшает спрос крупного покупателя на долговом рынке, что может усиливать давление на цены облигаций и увеличивать стоимость фондирования.